股票分析如何下手？
股票分析如何下手？
By 鄭少華
當您看見別人投資股市賺大錢時，是否也曾抱著羨慕的眼光，心中充滿躍躍欲試的衝動呢？或許這樣的反應是人之常情，不過裹足不前的人還是佔絕大多數，主要還是因為對於股票沒有太多研究，再加上太多誤導性的資訊導致不少人深信投資是一門只有專家才有能力做的事。
事實上，投資並不是只有專家才能做的事，而是全民都應該去做的，就個人立場，投資不外乎是為了增加個人的財富，但間接地對於經濟活動的活躍也具有正面的助益，所以筆者非常鼓勵大家養成投資理財的習慣，而且越早起步越好。
個人從事投資，相關資訊的蒐集是不可省略的基本步驟，而關於股票投資資訊的取得，市場上已有很多的金融機構、投資機構提供股市研究等相關資訊，投資者可以多加利用。
不過當您在閱讀此類資訊時務必了解，這些資料都只能供參考，而不宜奉為圭臬，因為即使是專家也有看走眼的時候，更何況投資人除了自己之外，都不應該完完全全地相信任何人的判斷。
其實很多人都有這樣的印象，認為最有經驗的人用最複雜精密的方法所選擇出的股票，報酬一定相當可觀，不過許多的歷史實證告訴我們，所謂的股市專家，有時候投資績效還比不上一般人以簡單法則組成的投資組合，甚至連小嬰兒隨手抓起幾個順眼的投資標的，都比那些身經百戰的分析師來得強。不過在此我們並不是要挑戰投資分析的專業能力，而是要告訴所有投資者：「專家未必做得比您好」。
話說到此，相信已經有不少讀者對於自己已經有某些程度的信心，而且也想多了解投資分析的方法，在此我們提供幾個分析股票的方向，讓投資者有跡可循。
股票分析
股票分析一般可分為「基本面分析」和「技術面分析」兩種，表面上好像是兩種可以獨立作業的分析方法，不過只憑其中任何一種分析結果來下結論，都是相當危險的。
其實完整的股票分析是必須兩者兼顧的，基本面分析說明白一點，就是針對公司經營面的分析，當您要買進某一支股票時，或者說是投資一家公司時，一定要了解這家公司到底賺不賺錢，管理得好不好，如果既不賺錢，又管理得一大糊塗，短期內是不需要再繼續研究下去了。倘若這家公司向來很賺錢，又經營得有聲有色，表示這是一家值得投資的公司，如此關心股市交易狀況才有意義。
股市交易狀況的研究主要是看股市上對這家公司的評價如何，交易量如何等等，而這些交易面的分析也就是所謂的技術面分析。易言之，分析股票所要看的大致就只有兩個方向：「經營面」和「股價面」。在此必須特別強調，不管是經營面，或是股價上的分析，都是必須兼顧過去和未來。
然而，要如何就這兩方面做分析呢？首先，我們先從經營績效下手吧！
經營績效分析
過去營業收入成長率：雖然影響營業收入的因素有很多，但公司的營業收入是觀察公司業務能力的一項重要數據，然而股票價值的評估首重於未來的發展性，所以營業收入成長率會比其絕對數值來得重要。經由營業收入成長率的分析，我們可以大致了解這家公司業務發展的實力。
過去每股盈餘成長率：市場上，每股盈餘是最常被用來衡量公司經營實力的指標，由於每股盈餘已經是損益表中獲利計算最終的結果，所以也常被用來作為股價衡量的指標。經由觀察每股盈餘成長的狀況，不但可以了解公司的獲利狀況，也能從中推測合理股價的範圍。
管理能力分析
(稅前淨利/營業收入)%之變動趨勢：要評斷一家公司管理的好壞，實在很難單從某些財務報表的資訊就能斷言，不過我們卻能從這些資料中端倪其管理的效率。稅前淨利佔營業收入的百分比可以讓我們了解公司在成本費用控制方面的效率，而從支出面的控制能力，就可以對於公司的管理略知一二。
股東收益報酬之變動趨勢：股東收益報酬所代表的是股東權益的投入，到底能創造多少的獲利？同時這也代表公司經營及資源運用的效率，也是公司管理能力重要指標之一。
股價、本益比收益分析
未來之預估最高股價：股票買賣時點攸關於投資報酬的高低，所以對於投資而言是相當重要的參考依據。但是未來股價如何，並不如想像中那麼容易預測，不過也有不少研究人員發展出一些預測的方法或許值得一試，準不準就因個人標準而異。未來估計最高股價所隱含的是股價往上的獲利空間，至於要估計多長時間內的最高股價，則視個人投資目標而定。
未來之預估最低股價：股票投資可能帶來可觀的報酬，但是相對也存在著風險，所以適當的風險意識是必要的。估計最低股價代表公司在最遭的情況下所可能達到的股價，另一方面也隱含著投資所可能遭受到的風險。
過去之本益比成長率：原則上本益比應該是要反映公司的價值，所以當公司的經營績效成長時，本益比沒有理由背道而馳，也就是說，本益比在正常情況下，應該與經營績效相呼應。
當今本益比：相對於股價而言，本益比在公司的價值評比上更具有參考價值，因為本益比是以股價除以每股盈餘所得來的，代表的是每一塊錢本益比的平均價格，所以比單以股價來衡量，顯得有意義許多。此外，本益比的相對位置也是決定進出股市的參考依據。
風險報酬分析
當今股價相對於估計未來最高股價，及最低股價的相對位置：股價相對於估價最高股價及最低股價的位置，可視為對於風險與報酬的分析，也就是說：
(估計未來最高股價-當今股價)=潛在股價上漲空間
(當今股價-估計未來最低股價)=潛在股價下跌空間
潛在股價上漲空間可視為投資的潛在報酬，潛在股價下跌空間可視為投資的潛在損失。此外，我們可以用股價上揚/下跌比(U/D)來衡量報酬相對風險的比例：
股價上揚/下跌比=潛在股價上漲空間/潛在股價下跌空間
一般而言，U/D必需達到三倍以上，才是較安全的投資標的。
股利收益率：股利發放也是屬於投資報酬的一部份，所以股利發放的多少對於投資者也是相當重要的。一般而言，公司的股利發放與公司的股利政策具有相當密切的關係，所以從公司股利發放的紀錄，大致能夠看出一定的規則。就台灣而言，其股利發放的一致性不如美國或日本公司，主要還是市場特性不同。
未來估計最大投資報酬率：未來在最佳狀況下可能達到的最大報酬等於股價上漲潛力加上預估股利。雖然這是一個估計值，但是仍可做為選擇股票標的的一個依據。
看到這裡，或許您會覺得股票分析並未如我們先前說的那麼簡單，不過還是先請您別放棄，之所以會有這樣的感覺，可能是因為您對於一些財務、會計上的名詞感到陌生。沒錯，有些名詞實在很難讓人望文生義，而且很多名詞看起來十分相似，極容易混淆。其實，只要能花點時間，了解這些名詞的意義，相信並不難理解，對於投資分析也能很快地上手。
所謂萬事起頭難，投資自然也不例外，但是再怎麼難，最大的難處還是在於自我設限，只要肯花點心思，相信任何人都能成為自己的理財專家，不是嗎？